产业资本大佬李东生的资本版图有望迎来再次扩充。近日，由李东生实际控制的通力科技股份有限公司（下称“通力股份”）顺利通过深交所IPO上市委审议，接下来只要在规定时间内提交注册并通过，这家公司将正式登陆A股，实现二级市场交易。

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这也意味着，李东生旗下的上市公司阵营再次壮大。纵观李东生近几年的资本动作，可以发现“TCL系”垂直一体化的产业链综合竞争力在逐步提高，从上游的半导体、光伏，再到中游的制造业，下游的消费电子，产业链一步步完善。而在其中，通力股份起到了“承上启下”的关键作用。

IPO顺利过会

根据深交所官网7月28日更新的信息，通力股份IPO符合发行条件、上市条件和信息披露要求。按照IPO的程序，之后通力股份还需要提交注册，注册通过后才能正式上市。

此次申请IPO，通力股份预计融资金额为10.1537亿元，该公司拟将募集资金投向智能产品的精密制造技术改造升级项目、总部技术创新研发中心建设项目、电声产品的产能扩充项目、补充流动资金。

成立于2000年的通力股份，前身是TCL通力电子(惠州)有限公司，是一家专业从事声学产品和智能产品的设计研发、生产制造及销售的ODM平台型企业，产品主要包括音箱产品、可穿戴设备、AIoT产品和精密组件及附件等。

和许多处于亏损状态下申请上市的企业不同，通力股份在2020年、2021年和2022年的营收分别达到85.08亿元、97.54亿元和100.31亿元，呈现稳中有升的趋势，实现净利润分别3.55亿元、2.85亿元和3.72亿元，保持稳定。2023年一季度，通力股份实现营收19.42亿元，净利润为7665.11万元。

不足之处在于，通力股份的毛利率水平相对较薄，2020年—2022年，其综合毛利率分别为13.85%、13.78%和14.75%。通力股份表示，倘若未来市场竞争加剧、原材料价格上升或者下游市场需求萎缩，行业整体毛利率将受到挤压，进一步影响公司毛利率进而导致经营业绩的波动。

这主要源于通力股份的业务模式。自成立以来，该公司主要采用ODM业务模式，而其所处的电声制造领域企业也主要以ODM、OEM等代工模式开展业务。

产业观察人士丁少将对《华夏时报》记者表示，全球所有代工企业的毛利率都相对偏低，这由整个行业或产业的属性决定，但未来还有提升空间，比如进一步向高端智能制造转型，提高生产效率，通过5G、AI、IoT这些技术以及工业互联网相关技术平台的引进，提升自己生产端的溢价。

不过，通力股份的技术实力与主要竞争对手相比还存在一些差距。在专利方面，歌尔股份截至2022年底累计获得专利授权17720项，其中发明专利授权5415项；华勤技术截至2023年1月31日拥有专利2380项，其中发明专利949项；佳禾智能截至2022年年底共拥有专利技术766项（含国外专利），其中发明专利75项。而通力股份截至2022年年底拥有862项授权专利，其中发明专利88项，软件著作权175项。对比十分明显。

对此，通力股份方面回应《华夏时报》记者称，公司专利和软件著作权数量、研发人员数量、研发投入规模和占比等方面均高于主要直接竞争对手佳禾智能、国光电器，公司研发人员、专利数量低于歌尔股份和华勤技术，软件著作权数量低于华勤技术，主要系歌尔股份、华勤技术整体经营规模较大所致，且歌尔股份、华勤技术的主要产品与公司存在一定差异，在蓝牙音箱、Soundbar等多个核心产品领域并非直接竞争对手。

李东生的“野心”

值得一提的是，通力股份IPO过会，业内更关注的却是这家公司的实际控制人李东生，如果顺利上市，李东生旗下上市公司将再添一员。

截至招股说明书签署日，李东生通过其控制的TCL控股控制通力股份61%股份的表决权。根据TCL控股与瑞广嘉、通瑞慧达、通瑞智达分别签署的《一致行动人协议》，瑞广嘉、通瑞慧达、通瑞智达为TCL控股的一致行动人，李东生通过此一致行动协议间接控制通力股份16.46%股份的表决权。也就是说，李东生合计控制通力股份77.46%股份的表决权。

对资本市场有所关注的业内人士，对于李东生应该并不陌生，作为TCL创始人，现任TCL控股董事长、TCL科技董事长，李东生近些年资本动作频频，旗下上市公司和产业链也逐渐发展壮大。

目前，李东生旗下的上市公司有五家，A股包括TCL科技、奥马电器、TCL中环，港股包括TCL电子和华显光电，通力股份上市后，李东生将拥有4家在A股上市的公司。

其中，TCL科技是最早上市的一家公司，2004年便登陆深交所主板，2019年4月剥离终端产品业务重组为“TCL科技集团”，重组后的TCL科技保留半导体显示业务、半导体光伏及半导体材料业务、产业金融及投资平台和其他业务。截至8月1日收盘，TCL科技股价为4.29元/股，市值为805.62亿元。

TCL中环即以前的中环股份。2020年，TCL科技通过收购中环集团100%股权，间接控股当时的中环股份。目前TCL中环的主营业务有半导体硅片、半导体功率和整流器件、导体光伏单晶硅片、光伏电池及组件的研发、生产和销售。截至8月1日收盘，TCL中环股价为28.45元/股，市值为1150亿元。

而奥马电器则是在2021年，被由李东生实际控制的TCL家电集团控股，该公司主要业务为家用冰箱、冷柜的研发与制造。截至8月1日收盘，奥马电器股价为7.93元/股，市值为85.97亿元。

在丁少将看来，从企业类型来分析，TCL特别像中国的三星，一直致力于构建垂直一体化的产业链竞争模式，比如在上游布局了半导体材料、半导体显示、半导体芯片、半导体光伏，中下游则包括智能制造、代工、互联网运营、消费电子产品等，这样整体上就构建了产业链垂直一体化的综合竞争力。

其中，通力股份作为制造的一环，在整个产业链中扮演了关键的角色。“一方面是几十年来品牌自主制造能力的体现，起到对外输出和对外赋能的作用，与此同时，因为TCL还布局了大量的上游产业，因此在整体客户和业务的拓展方面，就能够将上游的关键器件与通力股份的制造能力相结合，形成更强劲的竞争力，将整体的打包产业服务提供给客户，在客户得到更高品质制造服务的同时，TCL也扩大了客户源。”丁少将说。